当季公司收入同比增长21%,此类股票获得资本热捧估值水平远高于茅台

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11月13日下午,腾讯公布2019年三季报,当季公司收入同比增长21%,达到972.36亿元,实现净利244.12亿元,同比增长24%。

用广义的货币做比喻,可以把上市公司分为三类:

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互联网化,就是信息化。

具体而言,腾讯云服务、理财板块和社交广告表现突出,腾讯游戏等占比比较大的板块也恢复增长。腾讯云服务单季收入达到47亿元,同比增长80%,单季收入已经超过2018全年收入的一半。2018年9月,腾讯启动战略升级同时成立云与智慧产业事业群,云计算业务快速增长,和阿里云差距进一步缩小。根据阿里11月1日公布的财报,阿里云2019年Q3营收92.91亿元,是腾讯云单季度营收的1.98倍。

第一类是“黄金”,具有相对恒定的价值。比如茅台在可预见的时期内是最具群众基础的奢侈品,销量稳步增长、价格坚挺、毛利润高达90%以上。在700元以下“抄底”茅台几乎没有风险。

在度过游戏业务屡屡败退的2018年后,腾讯终于看到了一线曙光。8月14日港股盘后,腾讯控股公布其2019年第二季度与上半年的业绩报告。腾讯第二季度收入达到888.21亿元,同比增长…

从本质来看,社交是信息交流;搜索引擎是信息分发;内容就是信息聚合再创作。

财报指出,腾讯云收入增加,主要由于现有客户增加使用量,以及教育、金融、民生服务及零售业等的客户基础扩大。

第二类是“法币”,价值取决于发行人的良心和能力。绝大多数互联网公司本身没有恒定价值,只有不断创新、保持高速增长才能获得青睐。此类股票获得资本热捧估值水平远高于茅台,被资本抛弃时犹如委内瑞拉、玻利维亚、土耳其等本国法定货币购买力。

在度过游戏业务屡屡败退的2018年后,腾讯终于看到了一线曙光。

尽管社交是流量黏性最强的一种信息化行为,但是作为全球最顶尖的社交巨头,Facebook和腾讯依然被网络信息产业变现难题深深困扰。

根据各公司已披露的2019年三季度财报,2019年第三季度云业务增速中,腾讯云、阿里云和亚马逊AWS的增速分别为80%、64%和35%。

第三类是“空气币”,价值完全取决于韭菜们的信仰,信则有不信则无。拼多多、蔚来、暴风、迅雷均属此类。

8月14日港股盘后,腾讯控股公布其2019年第二季度与上半年的业绩报告。

从90年代至今,网络信息产业兴起发展,已经有30多年的历史。可惜在无数尝试中,最终被验证真正可行的变现模式,只有广告和增值服务(会员充值)两种。2013年之前,Facebook的全部收入都来自广告业务。

另外,腾讯的金融科技及企业服务收入同比增长36%至267.58亿元。该项增长主要反映商业支付因日活跃用户数及人均交易笔数的增加而带来的收入增长,以及云服务因在主要垂直领域的渗透而带来的收入增长。随着用户活动及现金流转增加,腾讯金融科技板块支付生态系统日益蓬勃。日活跃用户数、人均用户交易量、活跃商户数等均有所增加,促进了商业支付交易笔数及交易金额的强劲增长。

第一类股票超跌可以抄底,第二类要冷静分析,第三类即便到“地板价”也不要碰。#地板下是十八层地狱#

腾讯第二季度收入达到888.21亿元,同比增长21%,但未及市场预期的934.1亿元;Non-GAAP净利润达到235.25亿元,同比增长19%,超出市场预期的229亿元。

2014年之后,学习微信支付和支付宝的先进经验,Facebook也推出了自己的在线支付业务。可惜五年时间过去,进展不足挂齿。截至9月30日的2019财年前三个季度中,Facebook总营收496.1亿美元,其中广告收入489.2亿美元,支付业务收入6.96亿美元。广告业务贡献了98.6%的营收,而支付业务营收占比只有1.4%。

此外,增值服务收入同比增长15%至506.29亿元。网络游戏收入增长11%至286.04亿元。网络广告业务的收入同比增长13%至183.66亿元,游戏、教育及电子商务垂直领域的广告主需求强劲,抵销了汽车业广告需求疲软。社交及其他广告收入增长32%至147.16亿元,主要受惠于微信朋友圈广告库存及曝光量的增加,以及移动广告联盟的收入贡献。媒体广告收入同比下降28%至36.50亿元,主要由于包括腾讯视频在内的媒体平台受宏观环境及主要电视剧的排播不确定性影响。

下面简要分析腾讯的情况。

将时间扩大至整个上半年,腾讯收入总额为1742.86亿元,同比增长18%;Non-GAAP净利润为444.55亿元,同比增长25%。

腾讯对商业变现道路的探索,远远走在了Facebook前面。从近日发布的三季度财报看,在广告和增值服务外,腾讯组织架构调整之后,B端业务成长很快,目前足可以独当一面。

中国近两年广告业务下滑很大,腾讯的广告业务也受影响,但是腾讯的社交广告依然在快速增长,说明了这个板块的生命力。

腾讯为什么跌?

腾讯的股价是“领跑”这份半年报的。这支有港股“股王”之称的股票于8月14日一早涨近3%,随后涨幅收窄。截止8月14日收盘,腾讯股价上涨1.8%,收报340港元。

真正值得深思的是,以腾讯如此体量的公司,居然完成了这样大刀阔斧的改革转型。而在这次转型背后,腾讯有着怎样的考量?取得了怎样的成果?未来又会有怎样的进展?

第三季度,腾讯在运营与财务方面均取得稳定健康的增长,特别是金融科技及企业服务以及广告分部的收入,均录得双位数的环比增长,体现了新业务的实力及业务的多元化发展。

抛开贸易战、人民币贬值等宏观因素,腾讯股票大幅下跌的根本原因是增速放缓。

值得注意的是,腾讯之所以还能维持“体面”的净利润,还是要多谢自己的投资收益——在Q2,腾讯的其他收益净额为40.38亿,比去年同期多释放了15.32亿元,同比增长61.1%。与此同时,腾讯也在“节衣缩食”、削减推广投放的费用。本季度销售及市场推广开支为47.18亿元,与去年同期相比大降25.8%。

拥抱产业互联网是大势所趋

互联网公司只要与资本“有染”,就穿上了安徒生笔下的“红舞鞋”,必须永不停歇地跳。在资本眼中,营收增速高于一切。不论苹果、亚马逊还是腾讯、阿里、京东,无一例外。

体量巨大如腾讯,仍旧保持着约20%的增长,但为何近900亿的季度营收仍“未达市场预期”,是大家对“好学生”腾讯太严格了吗?

2018年9月30日,腾讯官方公布了一份名为2018年第81号的文件,内容涉及腾讯调整组织架构和高层管理干部任免的决定。同一天,腾讯官方又在其公众号发布了一篇名为《腾讯启动战略升级:扎根消费互联网,拥抱产业互联网》的文章。

即便已经达到千亿量级,资本仍然渴望营收保持高速增长,50%是及格线。

在这个季度,腾讯发了10款游戏

这是腾讯创业20年做出的第三次重大组织架构调整。战略升级的意图非常明确,就是拥抱产业互联网。马化腾关于公司架构调整的评述是:“此次主动革新是腾讯迈向下一个20年的新起点。它是一次非常重要的战略升级。互联网的下半场属于产业互联网,上半场通过连接,为用户提供优质服务,下半场我们将在此基础上,助力产业与消费者形成更具开放性的新型连接生态。”

2017年腾讯同比增速达到56%,比2016年高8个百分点,比2015年高26个百分点。资本喜出望外,于是腾讯市值超过5000亿美元。

目前,腾讯的营收总共分为四大板块,包括增值服务、金融科技及企业服务、网络广告和其他。增值服务一直以来都是腾讯营收的大头,由网络游戏收入和社交网络收入组成。

马化腾“互联网的下半场属于产业互联网”的论断是业界共识。在2018年,“人口红利消失”“流量见顶”成为互联网高频词汇。

2018年H1,腾讯营收1472亿,较2017年H1只增长了39%,这是股价回落的根本原因。

制图:虎嗅